李蒙嬗-南韩Q2经济 摆脱衰退厄运

在政府大举扩张支出下,南韩经济上季恢复成长,暂时摆脱衰退厄运,但仍面对韩日关系紧张、国外需求疲软,以及美中贸易战未解等逆风,未来仍需要更多扩张性财政政策及宽松货币政策的支持。

根据南韩央行,南韩第2季国内生产毛额(GDP)比第1季扩张1.1%,扭转第1季GDP萎缩0.4%的颓势、免于陷入衰退,李蒙嬗且上季成长率也高于市场预估的0.9%。若与一年前相比,则上季GDP成长2.1%,也优于预估,但民间部门对成长率的贡献度却是负0.5个百分点。

央行的数据显示,若无政府扩大开支,上季经济已陷入萎缩。由于GDP恢复成长,今年已两度降息的南韩央行,在第4季降息的可能性下降。不过,南韩景气仍可能再度恶化。渣打银行南韩经济研究主任朴正宏表示,日本限制三种半导体材料外销南韩,对南韩的冲击甚于美中贸易战,且可能扩散到南韩其他产业。日本若维持这项出口管制,将使南韩半导体出口额减少10%,使GDP成长率损失至少0.2个百分点。

经济学者预期,7月出口将连续第八个月减少,因半导体需求及价格都下降。继三星之后,SK海力士也宣布将「大幅」削减2020年投资。摩根大通首席南韩经济学者朴寿基表示,上季GDP虽恢复成长,但结构并不好看,民间部门对经济成长的贡献不如预期,设施投资主要来自政府。他预期今年经济无法达成2.2%的目标。

彭博信息经济学者指出,投资不振是南韩经济的最大弱点,且短期内可能持续。25日北韩又至少试射2枚短程飞弹到日本海,可能进一步压抑投资。

虽然南韩央行表示仍有降息空间,但也忧心太积极降息会造成金融失衡的问题,抑制了货币政策的操作空间,也反映经济更加央赖财政支出,但规模6.7兆韩元(57亿美元)的追加预算案仍卡在国会,若能实时执行,将对下半年景气进一步提供支撑。

根据上季GDP报告,各项主要成分中,固定资本投资及设施投资年比分别减少3.6%及7.8%,减幅比第1季缩小;上季出口减少1.5%,比第1季恶化;进口小增0.1%,显示国内需求持续疲软。上季民间消费支出增加2%,主要靠就业及社福支出增加;政府支出则激增7.3%,比第1季的5.5%更上层楼。

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